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怎么看：解读美国经济二季度萎缩了33%

發帖：zgzx1 | 2020/7/31 15:41:48 | 第 1 樓

怎么看：解读美国经济二季度萎缩了33%

     二季度以來，美國經濟受疫情影響大幅萎縮，高盛等華爾街機構紛紛預測美國二季度GDP下滑幅度將在30%以上。美聯儲旗下的GDPNow模型亦預測，美國二季度GDP將下滑52.8%。

     美國商務部7月30日公布首次預估數據：受新冠疫情導致經濟大面積“停擺”和消費停滯拖累，今年第二季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算下滑32.9%，創1947年有記錄以來最大降幅。

     下滑32.9%，那不是完全要崩潰了嗎？

     其實沒那么夸張，問題出在對統計概念的理解上！
     美國這個經濟統計，不是我們的“同比、環比”概念,而是“按年率計算”。先進行季度調整，因為每個季度的情況差異很大，比如美國的統計，上班天數不等,不能直接比，必須先進行調整，所謂“數據季調體系”。然后計算調整后的環比折年率。

     這個32.9%就是環比折年率。

     它的意思是，如果以后每個季度的增速不變，一年后也就是2021年的二季度GDP會比2020年二季度同比增長-32.9%，也就是萎縮這么多。

     這個速度是多少呢（就是一個簡單的指數運算倒推），對數學不好的讀者比較復雜，那我就說簡單點，大概就是把-32.9%除以4。也就是說，按我們的同比概念，美國經濟今年二季度比上年二季度萎縮大約8%。

     因此，2020美國第二季度實際GDP的同比增速應當在-8%左右，雖然還是創下了1929年以來的最低值，但絕對沒有同比-32.9%這么夸張。

     可以對比一下，因為新冠肺炎疫情沖擊，我們一季度同比大概萎縮了6.8%。當然二季度我們增速已經轉正，因為疫情控制的很好。也就是說目前美國經濟真的很差，但尚未到崩潰的地步。以后如何也要看美國控制疫情的情況。

     什么是環比折年率？

     由于中國的統計數據是沒有季調的，季節性很明顯，所以只能計算同比，不能計算環比，如果用沒有季調的數據計算環比，就會出現圖表3一樣的走勢，基本沒有太大的意義。

     而美國的數據是季調之后的折年數，因此可以計算同比，也可以計算環比，還可以計算環比折年率。環比折年率=（1+環比增速）^4-1，近似等于環比增速*4。使用環比折年率的好處在于放大了季度經濟的變動趨勢，可以更好的把握短期經濟的波動。觀察數據也可以發現，短期內環比折年率要比同比的波動更大。

     因此，一季度美國公布出來的GDP環比折年率為-4.8%，但實際上的環比增速僅為-1.2%，同比增速為+0.32%，這要比中國-6.8%的同比增速好出不少。當然這其中有衛生事件錯位的原因，中國衛生事件基本都在1、2、3月份，所以統計數據都集中在了一季度；美國衛生事件則是從3月份開始的，所以一季度的經濟數據無法完全反應衛生事件的影響，預計二季度美國經濟數據會表現的更差。

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