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万达上市:马云首富当不久?

發(fā)帖：zgzx1 | 2014/9/23 13:07:58 | 第 1 樓

万达上市:马云首富当不久?

     大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司在9月16日已將招股書提交香港交易所，這家來自于大連的中國地產(chǎn)商將沖擊香港今年最大規(guī)模IPO。我們來看看這份招股說明書都透露了哪些信息?


     大股東占有多少股份


     與阿里上市人們關(guān)注馬云占有多少股份一樣，萬達(dá)上市人們也關(guān)注王健林占有多少股份。上市的大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司的股東主要由四部分構(gòu)成，分別是王健林7.93%、大連萬達(dá)集團(tuán)51.07%、管理層持股4.19%和其他股東36.81%。而持有準(zhǔn)備上市的大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司51.07%股份的大連萬達(dá)集團(tuán)，股東分別為王健林(持股0.24%)和大連合興(持股99.76%);大連合興股東只有兩個人，王健林(持股98%)和他兒子王思聰(持股2%)。

大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

     這個圖里，既有大連萬達(dá)集團(tuán)，又有大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司，有些讀者可能搞不明白。簡單的說，人們平常所說的萬達(dá)集團(tuán)，全稱就是大連萬達(dá)集團(tuán)，這是一個由王健林和他兒子(王思聰)100%持股的公司，旗下有商業(yè)地產(chǎn)、高級酒店、文化旅游、連鎖百貨四大核心產(chǎn)業(yè)。為了分拆上市和理清股權(quán)結(jié)構(gòu)，大連萬達(dá)集團(tuán)把商業(yè)地產(chǎn)這塊業(yè)務(wù)單獨拿出來，成立了大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司，這個股份有限公司引入了其他的股東，王健林和他兒子持股64.41%，現(xiàn)在這個股份有限公司正準(zhǔn)備在香港上市。




     上市的資產(chǎn)有什么


     根據(jù)招股說明書，本次上市的資產(chǎn)包括大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司在中國29個省份112個城市擁有的178個物業(yè)項目。其中包括：109個城市共159座萬達(dá)廣場(其中47個城市的71座萬達(dá)廣場已整體完工);7個城市共8座開發(fā)中的萬達(dá)城;10個城市合共11個其他物業(yè)項目。


     在這178個物業(yè)項目中，大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司擁有110個城市合共168個購物中心，83個城市合共102家酒店。


     總體上看，上市公司納入了商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)三大板塊，包括長期投資的商業(yè)物業(yè)開發(fā)租賃、開發(fā)和銷售物業(yè)及酒店經(jīng)營。這是萬達(dá)集團(tuán)目前盈利能力、收入水平最好的三大板塊。萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)主要擁有三大業(yè)務(wù)板塊：物業(yè)租賃及管理、物業(yè)銷售，以及酒店經(jīng)營。預(yù)披露顯示，公司2011年至2013年的營業(yè)收入分別為507.72億元、590.91億元、867.74億元，凈利潤分別為197.79億元、273.10億元、245.81億元;2014年上半年實現(xiàn)營收232.51億元、凈利潤49.65億元。2014年預(yù)計核心凈利潤(不包括公允價值收益)為132億元，比2013年有所增長。


     風(fēng)險有什么

     別只看上市的是一個多么牛B的公司，也得看這家公司的風(fēng)險。公司在招股說明書中用很大篇幅談及了公司的負(fù)債風(fēng)險。公司2011年至2013年杠桿比率分別為38.8%、48.7%和53.0%，而2014年上半年，杠桿比率突然飆升至87.8%。

     絕對數(shù)字上，截至2014年上半年，公司的銀行借款為1724億，另外還有73億的未償還債券。而相比之下，萬科的長期借款和短期借款加起來不過500多億。公司坦言大量債務(wù)可能造成嚴(yán)重后果，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行，公司將承受更大的沖擊。

     分析指出，巨量的負(fù)債也是萬達(dá)急于上市的原因之一。

     另外招股說明書還表達(dá)了對央行緊縮貨幣的極大擔(dān)憂，2014年上半年，公司用于借款的利息支出為62.1億，而同期凈利潤僅為49.6億。高額的融資成本使公司2014年業(yè)績出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，現(xiàn)金流凈額也呈現(xiàn)負(fù)值。


     總的來說，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境給公司帶來了極大的負(fù)擔(dān)，缺錢，政策也不給力，風(fēng)險還是很大的。


     已在香港掛牌的萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)是咋回事?

     由于A股新股發(fā)行一度中斷，王健林在2013年4月買下港股恒力地產(chǎn)，并在同年8月將恒力商業(yè)地產(chǎn)更名為萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(00169.HK)，欲借殼上市。但按照港交所規(guī)定，買殼后24個月內(nèi)，殼公司收購某項資產(chǎn)的資產(chǎn)比例、盈利比率、收益比率、代價比率以及股本比率任意一項指標(biāo)超過100%，都將構(gòu)成非常重大的收購事項，要求按照IPO規(guī)則處理。


     至此，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)借殼之路被堵。今年8月25日，該公司宣布將更名為“萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司”，為萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)來港上市鋪路，避免二者混淆。


     說白了，王健林之前想買個殼在香港上市，結(jié)果沒成功，那個殼用了“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)”這個名字，但是沒啥資產(chǎn)進(jìn)去，現(xiàn)在真的“萬達(dá)”要來了，這個殼就準(zhǔn)備改名。



     王健林身家有望翻番馬云首富位置坐不久?


     萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)這條“大鱷”，上市后估值幾何?據(jù)港媒報道，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)此次募資規(guī)模大約在50億至60億美元，總估值約500億美元。照此計算，王健林所持股份對應(yīng)市值超過200億美元。


     2013年，王健林以1350億身家胡潤百富榜上的中國首富。如果萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)成功上市，王健林身家有望翻番。


     萬達(dá)在股市上估值雖然不如阿里巴巴，無奈王健林股份多呀，100%持股大連萬達(dá)集團(tuán)，馬云再能折騰，也有點虛。（來源：搜狐財經(jīng)）

     鏈接：《上市后，阿里員工真“暴富”了嗎？》

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