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| 有本科教育資質的華立大學集團,自殘式IPO、負債率90% |
繼新華教育、21世紀教育、天立教育、博駿教育、希望教育、華 圖教育等6家教育機構赴港上市后，擁有本科教育資質的華立大學集團有限公司(下稱“華立大學”)也擬在港交所上市。
長江商報記者統計發現，這個注冊于開曼群島的外資企業，在其2.3億元年凈利、58%毛利亮眼業績下，卻是403%的負債比率。其資產負債率更是高達90%。
即便如此，華立大學旗下三所院校生師比、生均教學行政用房面積均低于國家教育部要求的高�；巨k學條件指標。然而，在廣東省教育廳公布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結果》合格學校名單中，廣東工業大學華立學院卻赫然在列。
面對上述疑惑，9月14日，長江商報記者致電華立大學和廣東省教育廳高教處，但雙方都以相關負責人不在為由，沒有正面回答。
毛利58%，本科學費4年漲44%
招股書顯示，華立大學集團成立于2000年，旗下有三所院校，包括廣東工業大學華立學院、華立職業學院和華立技師學院。其中，華立學院是廣東工業大學的合作民辦獨立學院，提供四至五年本科課程，授出教育部認可的學士學位。也就是說，華立大學是具有學歷教育資質的教育機構。
股權結構顯示，華立大學控股股東為張先生、華立教育及Trust Co。其中，華立教育是在英屬維爾京群島注冊的公司，Trust Co股東為USB Trustees(B.V.I) Limited.USB Trustees(B.V.I) Limited 作為HL-Diamond Trust代理人持有Trust Co股份。
而天眼查信息顯示，HL-Diamond Trust 由張先生(作為委托人)創立、以張先生及其家族成員為全權受益人的全權信托。
華立大學則是注冊于開曼群島的公司，根據中國法律分類為外資企業。
招股書顯示，華立大學表示收益及毛利在穩步增長：
2015—2017年財年(截至當年8月31日)收益分別為4.70億元、5.01億元、5.39億元；同期毛利分別為2.37億元、2.76億元、3.15億元，三年僅毛利就達8.28億元；同期經調整純利分別為1.75億元、2.03億元、2.37億元。
此外，2015年、2016年及2017年財年，華立大學毛利率分別為50.5%、55.0%及58.4%。
華立大學表示，學校主要客戶為學生和家長，收入主要來源于學生學費和寄宿費。招股書顯示，華立大學旗下三所院校中，華立學院學費最貴。
數據顯示，2014/2015、2015/2016、2016/2017、2017/2018學年學費中，華立學院4-5年制本科課程學費分別為為1.6萬元、1.8萬元、1.9萬元—2.2萬元、1.9萬—2.3萬元。本科學歷階段，學費4年時間漲幅最高達44%。
在國際課程中，學費此前均為2.5萬元，但2017/2018學年漲至2.8萬元。此外，2016年開設的雙語課程，也從2016/2017學年2.1-2.2萬元漲至2017/2018學年的2.2-2.3萬元。
在職業教育中，華立職業學院三年制大專份學費也從2014/2015學年的1.2萬元漲至2017/2018學年的1.38-1.58萬元，4年期間大專學費漲幅也達32%。
而在華立技術學院中，三年制職業課程在2014/2015學年學費為3900元—8700元，2015年/2016學年學費為7300元—1.06萬元，僅一年時間學費最低漲幅就達87%。到2017/2018學年，該項學費已漲至5700元-1.15萬元。
華立大學上述學費漲幅是否合理？廣東省教育廳高教處工作人員在電話中表示，對于如此具體的信息并不清楚，建議記者在官網查詢相關政策。
根據媒體今年5月份的報道顯示，廣東省教育廳在解讀民辦學校分類管理《意見》時指出，廣東作為我國民辦教育大省，民辦學校的收費市場導向，除義務教育民辦學校之外，收費全部放開，義務教育原則上政府定價。不過，市場調節價不等于沒有監督、漫天要價，民辦學校收費標準調整要接受發改部門的監督，但收多少錢，需要具體分析，一校一策。
資產負債堪比房企負債比率高達403%
在如此高學費、高凈利、高毛利數據下，華立大學負債資產比例、負債比率卻在猛增。
財報數據顯示，2015—2017財年，華立大學純利率分別為45.6%、50.7%和42.6%；同期資產回報率為7.4%、8.2和9.3%；但同期流動資產分別為9.54億元、11.64億元、4.53億元；同期流動負債分別為6.75億元、8.65億元、8.86億元，3年流動負債增31%。同期，流動比率出現持續下滑，分別為141.4%、134.5%和51.2%。
招股書顯示，截至2017年8月31日，華立大學錄得流動負債凈額為4.32億元，主要是由于2017年5月集團豁免應收華立投資的全部結余14.61億元，結果應收關聯方的即期款項減少，導致流動資產大幅減少。同時，2017年4月，自華立園科技收購規劃中的華立職業許愿云浮校區95%的權益，致使已確認的應付關聯方的即期款項增加，導致流動負債增加。
流動資產在減少，但同期負債資產卻在激增。根據招股書顯示，華立大學負債資產比率從2015財年的36.3%上升至2017年的90%；負債比率更從2015財年28.3%漲至2017財年的403%，堪比上市房企。
值得注意的是，2015財年-2017財年期間，股本回報率出現大幅增長。數據顯示，2015財年股本回報率僅為11.7%，2016財年股本回報率微幅上漲至12.1%，但到2017財年該數據卻突然增至92.5%。股本回報率一年內漲幅達80.4%。
可以看出，在2017財年中，華立大學財務核心數據都出現了較大比例的波動。對于上述數據異常，長江商報記者致電華立大學集團，對方以相關負責不在為由拒絕了采訪。
辦學條件未達教育部標準，董事總薪酬4年漲550萬
招股書顯示，截至2017年8月31日，上述三所院校在校學生共為38788人。而同期，三校合共聘用教師僅1329名。生師比為29:1。
與此同時，資料顯示，華立學院、華立職業學院和華立技師學院截至最后可行日期，總建筑面積分別為97205.1平方米、118857.8平方米、52608.5平方米。同期，三所學校學生分別為14092名、12822名和11874名。按此計算，三校生均教學行政用房平均面積為6.90平方米/生、9.27平方米/生和4.43平方米/生。
然而，教育部發布的《普通高等學�；巨k學條件指標(試行)》明確要求，普通高等學校合格的基本辦學條件指標為，本科、高職(專科)綜合、師范、民族學校，校生師比為18:1，生均教學行政用房面積為14平方米/生。
即便是限制招生指標，上述高校生師比教育部也要求達22:1，生均教學行政用房為8平方米/生。顯然，華立大學旗下三所院校都未能達到上述教育部辦學條件指標。
在招股書中，華立大學坦言，由于學校教育設施空間及規模有限，通常要求學生于學習期間入住毗鄰校舍的宿舍。對于學校容量不夠，華立大學表示打算日后進軍廣東省其他城市。
值得注意的是，在廣東省教育廳發布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結果》合格學校名單中，廣東工業大學華立學院赫然在列。
在此次招股書中，華立大學表示，其募集資金主要用于升級擴充學校設施及新建大樓、收購學校、償還銀行貸款和補充企業運營資金。
然而，亟待融資擴校的華立大學對董事及高層卻意外慷慨。
在招股書中，華立大學表示編纂后董事及高級管理層的薪酬會大幅上升。數據顯示，截至2015年、2016年、2017年財年，執行董事的薪酬分別為60萬元、100萬元、280萬元，合計為440萬元。估計截至2018年8月31日止年度應付董事總薪酬(不包括酬情花紅)約為710萬港元，約610萬元。按此計算，從2015年—2018財年期間，4年董事總薪酬則漲了550萬，翻了9倍。
而因董事漲薪給股東帶來的影響，華立大學也明確表示，董事漲薪后會導致行政開支大幅增加，影響后面公司盈利能力及經營業績，從而可能限制公司向股東支付股息及其他現金分派的能力。
來源：http://stock.qq.com/a/20180917/004643.htm
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