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| 北大何小鋒教授：北大應該賣掉校辦企業 支持學校創建一流大學 |
“第五屆全球PE北京論壇”于2013年12月1日在北京香格里拉飯店召開。
圖為北京大學經濟學院金融系教授何小鋒。
以下為演講實錄：
何小鋒：LP要發展，首先我覺得不應該以中小投資者作為一個挖掘的對象，因為小投資者不適合投PE，我也接觸過一些LP，沒講幾句話他就問你有沒有定期的利息給我回報？我說你提這個問題說明你不適合做LP。
所以，從上午的討論，我覺得有一個非常好的趨勢在出現，我剛才想了一下，可以這么總結，就是說行政機構事業化、事業單位企業化、國企單位混合化，但是最好就是PE化。你不要說國營企業應該通過授權管理的方式，把資金交給優秀的PE管理團隊去管，我就想到大學和高校，全世界優秀的大學，他們背后都有一個校友捐助的基金會，我在北大也在考慮，北大顯然沒有私人捐助的基金會，但是北大這20年來辦了一個巨大無比的校辦產業，曾經有人告訴我，北大校辦產業的GDP一家就把其他北京高校覆蓋了，比他們加起來都大。我覺得這是北大十多年來提出要辦世界一流大學的一個很好的條件，你能不能把實體資產現金化，把它賣了。因為你不賣，你說當初北大辦校辦企業是因為辦高科技企業，把學校的知識研發過來做商業化的開拓，方正大家知道，激光排版系統風靡一時。同樣大家看到這幾天在香港IPO上市的是信達資產管理公司，當初中央定十年以后你就清算，只給你十年的存續期，十年以后發現它成了金融控股集團，有銀行、證券、保險、信托各方面的業務，所以最后不得不承認它是金融控股集團，它就要改制上市。
所以說，一方面國企有一個內在強化自己要走向一個越大越強的路子，因為方正科技已經變成了方正金融控股集團，作為金融控股集團它是小的，它還有一個內在的沖動要擴大，要擴大他不可能把利潤拿來支持北大建校。同時，一旦有巨大風險還有可能把北大給拖累，所以校辦企業最好要賣，不賣的話遲早要收歸國資委。
所以變成現金以后，我估算有一千個億，組成一個母基金交給最優秀的全球GP去管理，我相信每年增值會有20%，就是200個億，200個億拿來做什么？聘請全球最優秀的一流教授，相當于諾獎的教授進來，5年北大有一千個，我認為就是世界一流了，你有一千個教授，自然就有一大批優秀的學生追隨你，我相信這是北大獨有的優勢，別的學校沒有那么大校辦企業，他還得光靠國家撥款，怎么可能引進一流教授呢？但是說到底，又會觸動既得利益，因為你把這一千億蛋糕給世界一流教授去吃，那現在的既得利益者怎么辦呢？所以，這就是一個很復雜的問題。所以，我在北大也說了，我們雖然作為學者天天議論國家改革和既得利益要打破，可是一想到本單位要批評一下領導說不行，因為我也有一個小小利益在里頭，不能受損。所以，這就回到一個人的問題。
所以，這是一個機構的變化，我剛才說了。同時我我也感覺到作為GP這撥人，他們也在發生變化。通過今天的會議，也通過我觀察在座的這些認識時間比較長的朋友，我發現優秀的GP，他們講政治 ，對于三中全會也好，就是中國的政治認識比較深刻。第二懂大局，從大局去設計戰略，而不是說只會悶頭賺錢，不知道發展的趨勢。第三個，擺平衡，也不是說光為自己掙錢，還要考慮跟政府的關系，跟被投企業的關系，跟LP的關系，跟各方面的關系要平衡，實現和諧共贏的局面。同時還有一個就是要反周期。大家都知道，這兩年PE在中國是非常糟糕的情況，但是，從今天的會議或者這兩天的材料我看到今年給LP分10億美元，熊曉鴿說他們豐富，單總也說今年是很好的收獲。所以我覺得優秀的PE他們是反周期運作的，高潮的時候我變現，低潮的時候我買入，不是說有一些PE他們是高潮時連蒙帶唬圈一把錢，接下來就套牢，然后LP受損，再也不敢進入這個領域了。
所以，這都是中小GP和中小LP糾結的故事。
但是我們也不能一概而論否則中小的GP、LP，就像國家還是要鼓勵發展中小企業一樣，PE也是一個中小企業，即使做到你們那么大，跟國際比，也相當于中小PE。我始終認為中小企業要鼓勵支持它，但是也不是說凡是中小企業都要支持，中小企業死亡率特別高，該死的你不要支持，支持的是優秀的，怎么去辨別優秀的呢？可能商業銀行不能辨別，政府也不見得就能辨別，PE去辨別，用PE的方法去支持中小企業，把它做大做強，變成行業老大，它有不是中小企業了。所以我覺得對PE也是這樣，在中國還是一個初創發展時期，還是要支持發展的集聚優秀發展潛質的PE。所以，我覺得優秀的PE有這么一些特點，也希望中國的LP，特別是機構的LP以后不斷地把資產委托代理給優秀的PE，實現共贏發展。
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