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主題：怎么看《樓繼偉：中國財政形勢極為嚴峻》

2021/3/1 13:09:15

zgzx1

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第 1 樓

怎么看《樓繼偉：中國財政形勢極為嚴峻》

     《財政研究》2021年第一期
     樓繼偉：中國財政形勢極為嚴峻，怎么看？


     1. 政府負債大，是現(xiàn)代政府財政的普遍現(xiàn)象。政府管理的事太多，還要促進經(jīng)濟發(fā)展，收錢又被批評，也怕企業(yè)負擔重死掉，還得減稅。支出的壓力是剛性的，必須借債。

     2. 但是借錢要還、日子得過，實際解決辦法是：到期的地方政府債務，去銀行借筆新錢覆蓋還上。這個就是銀行壓力大，股市里幾個國有大行PE低到五六倍。

     3. 這個問題說嚴重也嚴重，如果政府欠債不還到底算什么？要說有多嚴重，也很迷惑，經(jīng)濟增速還挺高，各種建設(shè)都熱火朝天，物質(zhì)商品很豐富，國防越來越強大，科技越來越牛。

     4. 中國財政“極為嚴峻”沒有普遍共識，但絕對不會是那種很慘的態(tài)勢，而是比較古怪：整體脫貧了，真過不下去的沒有；就是不知道究竟怎么還債。其實很多企業(yè)也是這樣，大企業(yè)幾百上千億債務還不起，但是運營沒有問題，實在困難的就破產(chǎn)（股權(quán)、資產(chǎn)、債務）重組一下，依然保持著運行。
     華夏幸福債務危機背后，是大戰(zhàn)略的失誤！


     5、國家發(fā)展改革委秘書長叢亮在2020年5月24日新聞發(fā)布會表示：截至2019年末，中國政府債務率是38.5%，遠低于主要發(fā)達國家和新興市場國家的水平，比如，美國是106%，歐盟是80%，日本是238%，印度是69%，巴西是92%。叢亮表示，應對疫情適當提高赤字率，是可行的、安全的，也是必要的。樓繼偉用了“極為嚴峻”，駭人聽聞！天朝債務如果算“極為嚴峻”了，那美日歐等國，再用什么詞來形容才好？

     6、財政只是經(jīng)濟繁榮的工具，貨幣是交換流通的媒介，而不是目的。債務總規(guī)模是隨著經(jīng)濟規(guī)模擴大、貨幣總量擴大，而必然剛性增長的。政府債務從總體而言是永遠不需要還本而只需要支付到期利息的。反之，如果債務大規(guī)模縮減、基建工程減少~國防開支下降~民生投入等很多事就縮減，銀行利息收入也減少，工作崗位減少就業(yè)形勢就差，消費也提不起來……是更“極為嚴峻”的事情。

     7、各國政府都在印錢、都在發(fā)債、實施貨幣擴張戰(zhàn)略。


     據(jù)IMF上期預測，2020年全球財政赤字占GDP的比重將由2019年的3.9%，上升至12.7%，這個水平已經(jīng)大大超過3%的警戒線，而且還不是個別國家，而是全球普遍水平，其中歐美國家尤甚。與巨額財政赤字相呼應的，是全球公共債務逼近100%的水平，這也大大超過了60%的國際安全警戒線。其中發(fā)達國家公共債務將達到GDP的128%，超過二次大戰(zhàn)結(jié)束時的歷史峰值。種種跡象表明，用印鈔維持經(jīng)濟運行的方式，只能形成債務積累，并最終導致信用崩潰。人類用于應對危機的手段已經(jīng)枯竭，傳統(tǒng)經(jīng)濟學和以此為指導的宏觀治理方式陷入了前所未有的困境。

     中國目前的情況相對還算好，中央政府債務加地方政府債務占GDP的比重不到50%。加之中國的實體經(jīng)濟發(fā)達，有足夠的實物資產(chǎn)為貨幣賦值，政策調(diào)節(jié)尚存較大的回旋余地。但也應該看到，如果我們不從根本上擺脫傳統(tǒng)的經(jīng)濟調(diào)節(jié)方式，浪費了現(xiàn)有經(jīng)濟狀況提供的緩沖時間，我們也有可能重蹈發(fā)達國家的覆轍。
     （怎么看：世界500強企業(yè)數(shù)量中國首次超過美國）

     貨幣政策放了水，金融資產(chǎn)價格上漲、房地產(chǎn)上漲，資產(chǎn)多的人是得益者；沒有多少資產(chǎn)的人，他們是受害者。

     全球債務再創(chuàng)新高，各國財政都很難！

     新冠疫情之下，各國政府的日子越發(fā)艱難。而各國不斷高筑的債務正如同“緊箍咒”，令人愈加頭疼。

     281萬億美元！
     國際金融協(xié)會(IIF)2月22日發(fā)布的最新監(jiān)測結(jié)果顯示，新冠肺炎疫情使全球債務壓力再次加重。
     受疫情影響，去年，全球債務增加了24萬億美元，達到創(chuàng)紀錄的281萬億美元。同時，全球債務與GDP之比超過355%。這些數(shù)據(jù)也再次刷新今年1月IIF發(fā)布的全球債務紀錄。
     其中，政府是最主要的“負債者”，占增加債務的比重超過一半。IIF數(shù)據(jù)顯示，在政府債務高筑的情況下，政府債務占GDP的比重已從2019年的88%上升到了105%。

     發(fā)達經(jīng)濟體債務明顯高于新興市場經(jīng)濟體。數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達經(jīng)濟體債務從2019年的183萬億美元驟增至近205萬億美元。僅從其在去年第四季度的負債情況看，發(fā)達經(jīng)濟體的負債就已遠遠領(lǐng)先于新興市場經(jīng)濟體。

     究其原因，發(fā)達經(jīng)濟體去年相繼出臺的大規(guī)模救市舉措是主要“導火索”。

     IIF今年年初特別提到，美國、歐盟等出臺的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃助推了全球債務的增長。從地域上看，歐洲債務的上升尤其明顯，法國、西班牙和希臘的非金融部門債務與GDP的比率上升了約50個百分點。


     后果有多嚴重？

     各種經(jīng)濟刺激計劃對暫時緩解經(jīng)濟壓力發(fā)揮了一定作用，但也帶來了金融和預算失衡等挑戰(zhàn)。IIF預計，今年全球經(jīng)濟將背負創(chuàng)紀錄的巨額債務，這將給復蘇前景帶來不小壓力。

     在全球逐漸開展疫苗接種之際，IIF認為，今年全球債務增長勢頭或許會相對溫和。但由于各國疫苗接種進展不同，IIF預計接種疫苗較遲的一方還將面臨較大債務負擔。

     就這方面而言，新興市場國家或是“受害方”。中國社會科學院學部委員李揚表示，當前全球債務擴張與全球主要發(fā)達經(jīng)濟體密切相關(guān)。

     “它們利用其儲備貨幣發(fā)行國之特權(quán)，實施貨幣擴張戰(zhàn)略，全球流動性因此長期泛濫。”李揚指出，發(fā)達經(jīng)濟體債務大幅擴張還導致廣大非儲備貨幣發(fā)行國，尤其是發(fā)展中國家既受流動性泛濫之苦，又受本幣匯率劇烈波動之沖擊。

     標普全球評級日前發(fā)布的新興市場月度監(jiān)測報告也指出，新興市場的融資狀況在今年年初仍有支撐，但也強調(diào)，美國出臺更大規(guī)模刺激措施的可能性越來越大，這或助長通脹預期，推高美國國債收益率，對未來新興市場的資本流動產(chǎn)生影響。

     正所謂，汝之“貨幣”易成吾之“砒霜”。

     政策不能“急轉(zhuǎn)彎”

     雖然各國政府出臺的“救市”舉措致使全球債務驟增，但分析人士認為，在全球經(jīng)濟尚未企穩(wěn)的情況下，也不能貿(mào)然“撤走”政策。

     “政治和社會壓力可能會限制政府削減赤字和債務的努力，危及它們未來應對危機的能力。”IIF還指出，對政府支持的持續(xù)依賴也可能導致“系統(tǒng)性風險”，因為它會鼓勵所謂的“僵尸”企業(yè)（最弱、負債最多的企業(yè)）承擔更多的債務。

     但IIF經(jīng)濟學家Emre Tiftik在本周的一場線上研討會上也強調(diào)，過早退出支持性政府措施，可能意味著破產(chǎn)激增，并引發(fā)新一波不良貸款，對銀行業(yè)的金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

     隨著各國經(jīng)濟緩慢復蘇，他認為，各國政府需要找到一個精心設(shè)計的政策“退出”策略，如何逐漸在削減經(jīng)濟刺激政策支持和控制債務增長之間取得平衡將顯得尤為關(guān)鍵。

     在經(jīng)濟前景和疫情尚不明朗的背景下，可以預見，全球債務仍將是個頭疼的問題。

     IIF預計，擁有巨額預算赤字的政府今年將再增加10萬億美元債務，至2021年底，債務負擔將超過92萬億美元。

     怎樣的社會主義才是未來？評張維為！

     中美博弈的根本，是實業(yè)資本與金融資本之間的較量！

     華夏幸福債務危機背后，是大戰(zhàn)略的失誤！

     怎么看《魏加寧：防止中美脫鉤，維護和平紅利》

     中美脫鉤之日，即是美帝崩潰之時！

     怎么看：世界500強企業(yè)數(shù)量中國首次超過美國

2021/3/1 13:09:15

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第 2 樓

美國大量增發(fā)美元、全球買單！

     美國從2020年到現(xiàn)在，增發(fā)的美元貨幣達到了5萬億，很多人因此感覺美國會通貨膨脹，這是個典型的誤區(qū)。

     美元是國際貨幣，美國又是世界上最大的進口國，美元隨著增發(fā)數(shù)量增加，利息越來越低，甚至能達到負利息。而增發(fā)的美元都是美聯(lián)儲印出來的，然后“借給”美國政府。所以，對美國政府來說，從2020年到現(xiàn)在的待支付利息總量不僅沒增加，同比和環(huán)比數(shù)據(jù)反倒減少很多（如果達到負利息，會減少更多）美國政府的負債本金是不用考慮還的，都是用新債還舊債。

     直接的結(jié)果就是：美國政府借錢越多，美聯(lián)儲印錢越多（美元貶值），美聯(lián)儲利息越低，美國政府還債負擔越小。



     而美國政府從美聯(lián)儲借來的錢，用于從全世界“買買買”（進口），買到的東西再低價賣給美國社會大眾（政府各種補貼）。美國政府借款五萬億美元的結(jié)果是，美國人幸福，全球通脹受損。經(jīng)濟學早就對美元這種“本事”起了名字：貨幣殖民主義。

     人類走到今天，除了美元有這種“本事”，任何國家貨幣（紙幣）都沒有過。所以，美元拼命印錢并不能出現(xiàn)像其他國貨幣多印達成本國通脹的“常見”結(jié)果。其他國家如果為了應對美元匯率，保障出口，拼命印錢，則很可能形成本國通脹，這也是中國目前兩難（無法多印錢，人民幣被迫升值）的主要原因。

     唯一能打破這種情況的就是出現(xiàn)新的“世界貨幣”，否則，美國這種游戲可以一直玩下去。不過，印出的美元不會完全用于進口，相信世界各國也都在研究對抗“貨幣殖民主義”的方式，也許在不久的將來，這種情況就會改變。希望那時候世界經(jīng)濟還沒被美國玩垮。

     大家明白美國可以不斷印錢，所以他不會快速垮掉、也不會形成美國通脹的原因。逐步垮掉、逐步通脹是必然的。


     解析：中國為什么要買美國國債？

     需警惕！美國要度過這次危機只能收割全球


     美國也有壓不住的通脹——這次他們終于知道“印錢”不是萬能的了！

中美脫鉤之日，即是美帝崩潰之時！

2021/3/2 15:49:34

大眾創(chuàng)業(yè)

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第 3 樓

借錢少的向借錢多的補貼

     近年來為何“各地各部門盡可能多借錢、多投資、超前投資”？
     有GDP崇拜、擴大尋租等因素，
     但更重要的是在通脹與資產(chǎn)升值預期下，普遍認為錢會越來越不值錢，
     所以“現(xiàn)在越借錢將來越占便宜”、“父債子還最劃算”
     其代價是，不斷抬高的通脹向全社會“收稅”、借錢少的向借錢多的提供“補貼”。
     ……

2021/3/2 21:52:28