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     投資理念目標機制三方面區別公募與私募
     德圣基金研究中心首席分析師江賽春做客和訊，江賽春從投資理念、目標、機制三方面介紹了公募與私募的區別。

     　　和訊網：對我們投資這來說覺得“陽光私募”還有一層神秘的面紗，如同霧里看花，請您給網友介紹一下公募基金和“陽光私募”區別到底在哪？

     　　江賽春：現在“陽光私募”和公募基金之間雖然有比較大的差別但是也有比較緊密的聯系，“陽光私募”真正進入大家的視野，是有一大批的公募基金經理和管理人跳槽到私募基金創造了“陽光私募”，所以他們之間還是有一些可以比較的。私募和公募來比最大的差別在什么地方？我之前也看到過一些有關私募和公募區別的訪談。但是我想公募和私募這兩個產品首要的區別，比如說組織形式公募是面向廣大的投資者發行，而私募是面向特定的少量的客戶群體。

     和訊網：除了一些基本的制度上差別以外，我想投資者最關心的還是公募和私募這兩種產品在投資層面上具有一些非常重要的區別。那么請您介紹一下。

     　　江賽春：首先一個區別是兩者的投資目標不一樣，公募基金產品的投資目標，如果我們看一下公募基金產品說明書的話都提出了一個業績比較基準，業績比較基準大多數是以股票指數加上債券指數，他們運作的目標就是要超越這個基準。另外一個最大的目標是追求同行業的排名，這是公募基金投資的主要目標。私募基金的目標也是兩個，第一個是絕對收益，就是私募基金的客戶和投資者對私募提出了更高的要求，就是在熊市下盡量避免虧損或者是盡量不虧損，他要追求一個絕對的正回報。第二個私募基金是追求超額收益，大家之所以投資私募基金肯定是認為它的預期收益比公募基金高，就是收益水平可以達到投資人的期望。第二個投資上的區別就是兩者的業績激勵機制不一樣，私募產品他的產品單位凈值是正的情況下才可以提取管理費，私募基金如果是有業績利潤提取業績報酬一般是20%。而公募基金是收取管理費的，是按照固定資產來收取的，當然公募基金也沒有業績提成。這樣就導致了兩者的業績激勵機制是不相同的，私募基金就是幫投資者賺更多的錢自己才有可能有更多的回報。

     　　和訊網：從機制上有哪些區別？

     　　江賽春：第三個大的區別，公募基金是受到監管的非常規范的投資組織方式，公募基金在投資上有嚴格的流程有嚴格的政策上的限制措施，比如說公募基金關于持股比例、投資比例的限制，比如說他持有上市公司的股票不能超過10%，這就是一個很嚴格的例子。公募基金在做的時候因為牽扯到廣大投資者的利益，他的行為受到了嚴格的監管。但是私募基金在這方面就相對來說寬松很多，事實上私募基金在目前這種監管體制下，實際上對他的投資行為除了我們說它不能違反《證券法》操縱市場這樣的法規以外，在他的投資方式和持股比例上是沒有限制的，包括他的倉位也比較靈活。從這三個方面來說，公募和私募從投資理念、目標、機制上都有很大的差別。