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| 觀察:上市公司治理任重道遠 |
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上市公司治理任重道遠
來源:中國證券報 作者:周松林 選稿:王飛
上市公司運行質量是證券市場的基石。這并不是一種新的認識。提升上市公司治理水平，也并不是一項新的課題。在股權分置改革之前，人們對我國上市公司治理結構和治理水平的詬病，更多地是集中在股權結構的不合理、大股東特別是國有大股東“一股獨大”導致董事會、股東大會等上市公司治理的基本要素形同虛設，關聯交易普遍存在并侵害上市公司和中小股東利益。股權分置改革為建立和改善上市公司治理結構，提高上市
公司治理水平，掃清了最根本的障礙。
但是，我們仍然必須清醒地認識到，即使在一個較好的市場基礎和外部環境下，良好的公司治理也不會自己來到。上市公司治理任重而道遠。
據中國社會科學院公司治理研究中心等機構日前發布的研究成果，在法律政策環境逐步完善、股權分置改革以及資本市場結構變化等因素作用下，上市公司治理的整體水平有所改善。這種改善主要來自公司信息披露和透明度、對股東的平等待遇等強制性規范方面的監管標準的提高，大股東行為的一個明顯改變是開始注重與投資者的關系。但在較為實質性的股東權利、董事會責任等方面的治理水平改善不大，股東大會和董事會在公司治理中的作用還基本停留在“表面文章多，實際作為少”的階段，我國上市公司公司治理水平在形式上的進步大于實質上的進步。
上市公司治理的主要內容，涉及到外部治理和內部控制。隨著股權分置改革的基本完成、兩法的修訂頒布以及證監會新近出臺的各類規章制度、指導意見，已經為提高我國上市公司治理提供了較好的外部環境。但外部治理的改善和強化還有賴于上市公司控制權市場和職業經理人市場的形成，特別是減少政府行為對市場行為的扭曲。在內部控制方面，證監會和滬深交易所近期已先后出臺了上市公司治理準則、上市公司內部控制指引、董事會監事會議事規則等細則，獨立董事制度得到了普及。
為了在股權分置改革基本完成后，進一步完善上市公司治理，監管部門已經采取了許多具體行動。特別是從今年3月份起，中國證監會在全國范圍內開展了上市公司治理專項活動，并限令在今年10月份以前必須完成。據權威人士透露，目前該專項活動的重心已陸續轉移至各地證監局和交易所，交易所將根據100多項指標對上市公司自查報告逐一進行審核后公開披露。另據悉，此項活動的結果將作為證監會是否受理公司股權激勵方案的參考意見。
股權分置改革本身，就是提升上市公司治理的一次全面實踐。我們希望，隨著股改完成以及外部環境的改善和內部控制制度的建立，良好、健康、有效的上市公司治理成為中國證券市場上的常態。
>>> 清華大學公司治理與資本運作總裁研修
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