朱少平:新基金法時(shí)代PE可按需選擇組織形式

發(fā)布日期：2012/11/21 來(lái)源：上海證券報(bào)

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委法案室主任、基金法的修法小組成員、北大匯豐商學(xué)院PE班教授朱少平曾發(fā)表署名文章指出，對(duì)于PE“修法后納入本法調(diào)整的私募基金包括PE基金，但只是‘增量’部分，不包括法律修改前設(shè)立的存量私募基金，特別是PE基金，因?yàn)樗鼈円匆婪ǖ怯洖楣?，要么登記為合伙企業(yè)，然后對(duì)外宣稱為‘基金’，其實(shí)這兩類組織都不是修法后法律所指的‘基金’?！?br>

　　上述內(nèi)容曾引起業(yè)內(nèi)廣泛討論，認(rèn)為如此做法在PE監(jiān)管上不夠清晰，加劇了多頭監(jiān)管的局面。

　　昨日，朱少平在京接受本報(bào)記者專訪，著力解釋了之前因圍繞“部門爭(zhēng)奪PE監(jiān)管權(quán)”引發(fā)的對(duì)新基金法修訂案的誤讀，并闡述修法的指導(dǎo)思想和對(duì)行業(yè)的具體好處。

　　“基金法修訂后不改變當(dāng)前對(duì)PE行業(yè)的管理體制，某種程度上更能為行業(yè)提供好的環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展?！敝焐倨秸J(rèn)為。

　　在他看來(lái)，PE基金同樣是基金的集合，發(fā)改委的備案制僅能引導(dǎo)投向，但對(duì)資金的募集、投資者利益保護(hù)都無(wú)約束，而這正是基金法的效力所在。

　　“基金法修訂后明確的是，凡是采取基金組織形式的，均應(yīng)納入法律規(guī)范;但凡是以公司和合伙企業(yè)為組織形式的PE機(jī)構(gòu)則不納入法律監(jiān)管。”朱少平介紹道，“無(wú)論是修訂前還是修訂后，這是一個(gè)統(tǒng)一的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。”

　　目前，在發(fā)改委備案的PE機(jī)構(gòu)基本上均為公司制或合伙制企業(yè)，而宣稱“基金”。就此來(lái)看，照此標(biāo)準(zhǔn)，則并無(wú)改變目前的管理體制，而是實(shí)現(xiàn)了更加清晰的劃分。
　　若最終照此修訂后，對(duì)PE行業(yè)會(huì)有怎樣的影響呢?

　　朱少平認(rèn)為，PE機(jī)構(gòu)按需選擇即是。采取公司制企業(yè)形式，在發(fā)改委備案可獲得政府引導(dǎo)基金注資，可根據(jù)相關(guān)政策申請(qǐng)減免報(bào)稅，有得到國(guó)內(nèi)最大優(yōu)質(zhì)LP社?；鸬馁Y金等。采取基金形式，在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)或備案，在獲取證券賬戶方面較便利，更重要的是相較于公司制和合伙企業(yè)制稅負(fù)大幅減少。

　　對(duì)于繳稅問題，朱少平認(rèn)為這是對(duì)行業(yè)的一大利好因素。他認(rèn)為基金只是“資金的集合，投資的渠道”而已，不應(yīng)成為市場(chǎng)納稅主體，既不必進(jìn)行企業(yè)登記，也不能適用公司法與合伙企業(yè)法。對(duì)此，新基金法修訂案將進(jìn)一步明確。

　　值得一提的是，引起業(yè)內(nèi)最大關(guān)注的《修訂草案》第一百七十一條：“公開或者非公開募集資金，設(shè)立公司或者合伙企業(yè)，其資產(chǎn)由第三人管理，進(jìn)行證券投資活動(dòng)，其資金募集、注冊(cè)管理、登記備案、信息披露、監(jiān)督管理等，參照適用本法?！?br>
　　參照上述條文和朱少平解釋的修訂思路，即為私募股權(quán)投資不完全納入本法調(diào)整——公司制和合伙企業(yè)制除外，但對(duì)其資金募集、注冊(cè)管理、登記備案、信息披露、監(jiān)督管理等，要參照適用新基金法。

　　朱少平介紹說(shuō)，對(duì)于這一規(guī)定立法中也存在不同意見，不是最后確定，最終是否納入本法，要根據(jù)征求意見和常委會(huì)會(huì)議審議情況予以規(guī)定。

【鏈接】北大匯豐商學(xué)院私募PE班

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