央行研究局局長張健華日前在清華大學(xué)舉辦的“等待暖春的中國經(jīng)濟”研討會上透露，3月份前20天的數(shù)據(jù)顯示，貸款增量仍然不少，貸款增加是可持續(xù)的。而權(quán)威人士預(yù)計，3月份新增信貸與1、2月份相比，呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的情況，總量仍然可能接近8000億元。
周一大盤在上周五外盤下跌的負(fù)面影響下，呈現(xiàn)低位振蕩整理走勢，新能源中的（核電、太陽能）、電力、軍工、運輸板塊漲幅居前，而有色、地產(chǎn)、鋼鐵跌幅居前。招商銀行為首的金融股走勢穩(wěn)健。大盤在高位放量整理，兩市共12只個股漲停。上綜指數(shù)2358.04點，跌16.04，成交1288.1億元，深成指以8910.42點收盤，跌83.73點，成交632.3億元。
受國家支持核電政策的鼓舞，核電股奧特訓(xùn)強勢漲停，太陽能概念航天機電、川投能源、天威保變等繼續(xù)上漲，軍工板塊中的的航天動力、中航光電、航天科技和航天長峰紛紛反彈。電力板塊中的華銀電力、九龍電力等漲幅居前。受部分ST股票摘星的刺激，兩市ST股票漲停家數(shù)較多。
從市場層面看,滬市2400點關(guān)口上方的壓力仍十分突出, 前期的被套籌碼有待進一步消化，短線多空繼續(xù)博弈， 但是，由于連線5522點和2402點的壓力已經(jīng)突破，表明2402作為中期頂部觀點不成立。大盤自1664點以來的上漲屬于典型的資金推動，資金推動型的行情,體現(xiàn)為復(fù)雜的緩步上漲、反復(fù)換手是市場的基本特征，通過多空的反復(fù)，目前市場成本已經(jīng)抬高到2200點附近。我們知道，4月一季報集中披露的時間，未來市場表現(xiàn)將主要為上市公司業(yè)績所左右。雖然當(dāng)前行情仍然受到年報業(yè)績和一季度業(yè)績的制約，但機構(gòu)普遍預(yù)期未來3到6個月，在國家一系列刺激經(jīng)濟政策措施的推動下，經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期將進一步明朗，周期性行業(yè)的真實需求將發(fā)生轉(zhuǎn)折。綜合來看，短線大盤仍處上下求索途中，投資者應(yīng)靈活應(yīng)對。
由于目前市場熱點輪換較快，本次行情為政策預(yù)期行情，不同于價值發(fā)現(xiàn)，大箱體振蕩為主，緩慢梯次向上，板塊輪動，適合波段操作。市場對諸多題材的挖掘已經(jīng)較為充分, 個股將進一步分化，結(jié)構(gòu)性的機會將取代普漲普跌行情。在前期的題材股被反復(fù)炒作后, 漲幅較大個股的估值壓力明顯。
我們認(rèn)為，二季度前期密集出臺的經(jīng)濟刺激政策效應(yīng)開始顯現(xiàn)，未來行情性質(zhì)也由原來的政策密集出臺和流動性驅(qū)動逐漸向流動性和基本面支持轉(zhuǎn)變。二季度，政策效應(yīng)的顯現(xiàn)和經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期將成為驅(qū)動行情進一步深入的主要動力。隨著大批新基金的募集結(jié)束，新基金建倉布局帶來的潛在熱點及輪動機會越來越受到市場的廣泛關(guān)注。二季度中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)諸多亮點,這將逐步夯實反彈基礎(chǔ)。中國二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將會比一季度好。當(dāng)然上市公司的業(yè)績決定了股指上漲的天花板，而流動性的寬裕的基本面則支撐著市場估值的底部區(qū)域，股指在這兩者之間振蕩，等待新的外力打破這種力量的平衡。二季度的經(jīng)濟復(fù)蘇行情的主熱點將轉(zhuǎn)向通脹炒作，我們認(rèn)為主線依然是有色、新能源、金融和3G以及生物醫(yī)藥。基金做多有色、地產(chǎn)、銀行和煤炭等資產(chǎn)類公司的支撐點是先行指標(biāo)仍在轉(zhuǎn)好，新訂單，信貸和貨幣供應(yīng)、新開工項目，經(jīng)濟趨勢推動力仍是正面的，隨著4.5月份基建投資的鋪開，機械、汽車、空調(diào)等行業(yè)生產(chǎn)旺季的來到將引發(fā)資源價格的上漲，大宗商品價格面臨上漲機遇。而商品價格和原材料價格上漲對相關(guān)公司業(yè)績將產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，從而帶動相關(guān)企業(yè)業(yè)績的提升。尤其是部分有色2008年一次計提和投資受益導(dǎo)致業(yè)績下降或者虧損，隨著2009年一季度銅和鋅等資源價格的上漲，部分公司2008年計提損失將部分沖回盈利，引發(fā)業(yè)績提升通脹受益行業(yè)，首先是要關(guān)注有色上游資源類公司，同時，針對2008年年報我們要辯證看待，理性對待2008年一次計提導(dǎo)致業(yè)績下降的有色板塊公司如寶鈦股份、中金嶺南、吉恩鎳業(yè)等。
如果交易型的投資是一季度的重要主題的話，未來的二季度我們要關(guān)注市場能否因基本面抑或經(jīng)濟復(fù)蘇所帶來的新變化而轉(zhuǎn)為相關(guān)行業(yè)的趨勢投資，這將直接決定市場指數(shù)的向上拓展空間。我們應(yīng)從定量和定性兩個角度進行分析，對未來的景氣行業(yè)和預(yù)期景氣行業(yè)進行前瞻性把握，把握行業(yè)景氣度的周期性轉(zhuǎn)化所帶來的大類資產(chǎn)的投資機會。二季度漲幅過大的股票將面臨壓力，逢低布局估值合理、一季度盈利預(yù)期高的股票。
由于目前銀行板塊的市盈率最低，而鋼鐵板塊的市凈率微1.5倍，另外，不少基金重倉股本輪行情漲幅較小。因此，我們認(rèn)為，投資者可以關(guān)注3月份調(diào)整比較充分、2008年底以來漲幅不大的部分基金重倉股如石油石化、金融、電力、高速等板塊中的國電電力、現(xiàn)代投資等可以逢低關(guān)注。
隨著大連友誼一季報預(yù)增的啟動，四月份市場的關(guān)注力將轉(zhuǎn)移到一季度業(yè)績層面上，未來年報數(shù)據(jù)集中披露和季報公布對市場有一定影響,我們認(rèn)為，醫(yī)藥、新能源、通信和四萬億投資拉動受益等一季度業(yè)績確定性增長和超預(yù)期個股如健康元、三維通信、久聯(lián)發(fā)展和康美藥業(yè)仍可中線逢低配置。
在全球危機的背景下，各大經(jīng)濟體刺激經(jīng)濟計劃紛紛把新能源和生物醫(yī)藥列為重要位置。生物產(chǎn)業(yè)是我國“十一五”規(guī)劃的戰(zhàn)略性高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重大支撐作用的新興產(chǎn)業(yè)，2008年生物產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值8600多億元，同比增長25.5％。未來我國生物醫(yī)藥、生物化工、微生物制造以及愛滋、病毒肝炎和轉(zhuǎn)基因研究都將投入巨資。其中，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在歐美也獲得了相當(dāng)?shù)闹匾暥龋虺蔀橥苿油獠拷?jīng)濟走出困境的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)之一。具有研發(fā)、品牌和創(chuàng)新的專科用藥企業(yè)上海萊士、長春高新、華神集團等仍可逢低關(guān)注。
進入2008年業(yè)績披露期以后,“摘帽”行情成為盤面的一個顯著特點,部分在年報中公布申請摘星、摘帽的ST股尤其受到資金追捧,帶動ST股整體走強。IPO重啟之前,二級市場對ST概念的炒作可能會反復(fù)出現(xiàn)。2009年重組、整合和注資將是重要主題投資，可以關(guān)注整合和注資高發(fā)行業(yè)軍工、電力、醫(yī)藥等，投資者逢低可以關(guān)注ST博信和ST阿繼。
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